Metodologia

Calibrazione congelata, osservazione in tempo reale

Ogni strategia mostra una data di calibrazione in cima alla propria pagina. Oltre quella data, nessun parametro viene modificato: tutto ciò che accade in seguito è osservato in condizioni reali. Chiamiamo questa zona « out-of-sample » (OOS). È ciò che valida realmente la strategia, in contrasto con il periodo « in-sample » in cui le regole sono state messe a punto.

Una strategia che sovraperforma in-sample ma delude out-of-sample è probabilmente sovradattata ai dati passati. È il rischio principale del backtest. Le performance qui presentate giustappongono i due periodi, in modo da permetterLe di giudicare da sé.

Disciplina SPX & Gold

SPX & Gold è il pilastro del dispositivo: è essa a guidare l'allocazione tra azioni, oro e obbligazioni. Naturalmente, è anche quella sottoposta alla batteria più completa di salvaguardie. Nove test statistici indipendenti mirano ciascuno a una forma specifica di sovradattamento. Nessun meccanismo viene adottato finché non li ha superati tutti.

• Validazione incrociata annidata. Anziché valutare la performance sull'intero set di dati (utilizzato in primo luogo per scegliere i parametri), lo storico viene suddiviso in cinque periodi indipendenti. Per ciascun periodo, la strategia viene calibrata sugli altri quattro e valutata alla cieca su questo. La performance riportata è la media delle cinque valutazioni cieche, non il miglior adattamento.
• Valutazione condizionale al crash. Una strategia di protezione dal rischio deve mostrare il proprio vantaggio durante le crisi, non solo in media. La performance viene misurata separatamente su cinque regimi storici di stress (dot-com 2000-2002, crisi finanziaria 2007-2009, volatilità Q4 2018, COVID Q1 2020, mercato ribassista 2022). Per superare la validazione, almeno quattro regimi su cinque devono mostrare una sovraperformance rispetto a un benchmark passivo.
• Costi di transazione inclusi. Tutte le performance visualizzate includono un modello di costo andata-ritorno di cinque punti base, ponderato per il tasso di rotazione effettivo. Evita di ottimizzare una strategia che non regge una volta applicate le commissioni reali di intermediazione.
• Correzione per test multipli. Quando si testano centinaia di candidati, alcuni supereranno le soglie statistiche per puro caso. La procedura step-down di Romano-Wolf controlla il family-wise error rate al 5 %: la probabilità di accettare anche un solo falso positivo su tutte le teorie è limitata al 5 %.
• Test su finestre out-of-sample multiple. La candidata deve performare su otto finestre out-of-sample non sovrapposte e rotanti (dal 2003 a oggi, sfalsate di diciotto mesi). Evita il sovradattamento a un singolo periodo OOS: se la strategia regge solo su una o due di queste finestre, viene scartata.
• Test « leave-one-crash-out » (LOCO). Per ogni crash storico, la strategia viene riallenata escludendo quel crash specifico dal training set, poi valutata alla cieca sulla finestra esclusa. Se la performance regge sui crash non visti, è una prova diretta che la strategia non è sovradattata ai cinque crash specifici noti.
• Verifica cross-market su quattro indici esteri. Gli stessi segnali vengono applicati a quattro indici esteri (Regno Unito, Germania, Francia, Giappone). Se la strategia regge su mercati mai visti in fase di calibrazione, è un forte indizio che i meccanismi catturano un fenomeno economico generale, non una peculiarità dell'S&P 500.
• Sonde anti-sovradattamento indipendenti. Diversi test diagnostici sono eseguiti in parallelo al processo principale, ad esempio generando candidati senza accesso alle date delle crisi storiche conosciute. Se le conclusioni divergono tra le sonde e il processo principale, il meccanismo è trattato come sospetto.
• Modalità cieca vs canonica. Metà delle teorie candidate vengono generate senza alcun riferimento a periodi storici nominati (modalità « cieca »), l'altra metà con pieno accesso. Se entrambi gli insiemi convergono su meccanismi simili, è un forte indizio che la strategia catturi un fenomeno economico reale anziché un pattern ad hoc.

Disciplina Azioni

La strategia Azioni non si basa su un backtest parametrico ma su analisi fondamentale titolo per titolo. Il rigore deriva da un perimetro ristretto, da una rigida separazione delle fasi di analisi e da una sfida continua. Ecco le principali salvaguardie.

• Perimetro definito. La selezione si concentra sulle large cap statunitensi (capitalizzazione di mercato superiore a 2 miliardi di dollari). Nessuna mid o small cap, nessun titolo extra-USA, nessun mercato emergente. Questo perimetro garantisce liquidità, trasparenza contabile e un universo abbastanza profondo da poter essere analizzato a fondo.
• Quattro tracce di analisi separate. Ogni titolo viene valutato su quattro temi distinti: qualità dell'azienda, valutazione, rischi e catalizzatori, condizioni di falsificazione. Ogni valutazione viene prodotta in modo indipendente dalle altre, per mantenere i giudizi non contaminati. Una fase di consolidamento arbitra in seguito.
• Qualità dell'azienda valutata senza conoscere il prezzo. La fase che giudica la qualità dell'azienda ignora esplicitamente il prezzo del titolo, la capitalizzazione di mercato e tutti i rapporti di mercato (PE, P/FCF, EV/EBITDA). Separa « questa è una buona azienda? » da « è a un prezzo ragionevole? ». Impedisce a un prezzo elevato di razionalizzare un'azienda mediocre, o a un prezzo basso di mascherare un'azienda in declino.
• Doppia valutazione sui titoli sotto pressione tematica. Quando un titolo è esposto a una tendenza sfavorevole (sostituzione tecnologica, disruption settoriale), la qualità dell'azienda viene valutata due volte: prima senza conoscere la pressione, poi conoscendola. Lo scarto tra i due punteggi misura la robustezza reale dell'azienda di fronte alla minaccia, indipendentemente dall'intuizione narrativa.
• Raccomandazioni da revisione triangolata. Quando è il momento di agire, vengono prodotte due revisioni parallele con obiettivi opposti: una sui potenziali acquisti ignorando le posizioni in portafoglio (impedisce la giustificazione a posteriori di ciò che si possiede già), l'altra che rivede ogni posizione detenuta secondo criteri rigorosi di protezione del capitale. Una fase di sintesi arbitra poi i conflitti, senza poter sconfinare nel perimetro di ciascuna revisione.
• Condizioni di falsificazione esplicite. Ogni dossier elenca condizioni numeriche che invaliderebbero la sua tesi (ad esempio: « se la crescita del fatturato scende sotto il 10 % su base annua »). Queste condizioni vengono ritestate automaticamente e periodicamente sui dati aggiornati. Questa disciplina evita i bias di razionalizzazione a posteriori sulle posizioni detenute.
• Riesame condizionale e riqualificazione automatica. I dossier i cui numeri non corrispondono più all'analisi iniziale vengono sistematicamente riesaminati. Un meccanismo automatico rilegge inoltre periodicamente i titoli precedentemente scartati: se emergono segnali positivi convergenti (ripresa della crescita, ritorno alla redditività, recupero dei margini), il dossier viene riaperto. Nessun favoritismo, nessuna dimenticanza deliberata.

Disciplina Bitcoin

Questa strategia poggia su un unico meccanismo centrale la cui qualità emerge solo con il tempo e con i test sulle varianti. La disciplina consiste nel sottoporre a stress questo meccanismo su finestre temporali diverse, nel misurare il degrado quando viene rimossa una componente, e nel tenere traccia di quante alternative sono state provate senza successo.

• Meccanismo incentrato sul concetto di bande. Il motore decisionale si basa principalmente su bande di tendenza adattive che seguono il prezzo e determinano ingressi e uscite. Tutto il resto (filtri macro, soglie di uscita) è innestato attorno a questo scheletro.
• Validazione walk-forward su 11 finestre. La strategia viene rivalutata su 11 finestre rotanti indipendenti (training 24 mesi, test 6 mesi). Una modifica deve migliorare il rendimento cumulativo E restare stabile su almeno il 55 % di queste finestre per essere adottata.
• Test di ablazione sistematici. Ogni componente macro innestata sulla strategia è stata testata rimuovendola individualmente. Tutte degradano i risultati quando vengono rimosse. Ogni componente è quindi giustificata dal proprio contributo misurato.
• Oltre 300 varianti testate. Sono state testate più di 300 varianti su iperparametri, filtri, uscite, orizzonti temporali e altre impostazioni. Nessuna sopravvive alla validazione di stabilità walk-forward. La parametrizzazione attuale è un ottimo locale robusto, non il miglior adattamento di una ricerca esaustiva.
• Validazione a doppio motore. Due implementazioni indipendenti del motore decisionale girano in parallelo. Nessuna modifica viene adottata finché entrambi i motori non convergono sugli stessi segnali. Le divergenze segnalano un bug o un artefatto numerico prima che contamini una decisione.

Ciò che queste strategie NON sono

• Non sono day-trading né scalping. Le posizioni durano tipicamente da diverse settimane a diversi mesi.
• Nessuna leva, nessuna vendita allo scoperto, nessuna opzione, nessun margine. Solo acquisti e vendite a pronti in contanti.
• Nessuna previsione macro a breve termine. Nessuna posizione viene presa speculando sulla prossima decisione di banca centrale o su un dato macroeconomico in uscita.
• Nessuna « ricetta segreta » nascosta. Il metodo è esposto apertamente, senza rivelare i parametri esatti che costituiscono il vantaggio competitivo.
• Non è una garanzia di performance. Si tratta di risultati storici pubblicati in trasparenza, non di una promessa sul futuro.
• Nessuna consulenza personalizzata, nessuna ottimizzazione fiscale. Questo sito presenta strategie e i loro risultati pubblici, non raccomandazioni adattate alla Sua situazione.